◎ 吳智鈴（台灣大學法律學系學士）

起源、原理

Cryptocurrency一詞，由crypto與currency二字組成，crypto源自古希臘文κρύπτω、krýpto，「隱密、保護」之意¹，是一種數位、虛擬形式，透過密碼學（Cryptography）加密保護的虛擬貨幣²，為數位貨幣的一種（digital currency）。其起源來自區塊鏈之應用—透過對等式（Peer to Peer）電腦網路架構，進行點對點之交易，不須經過任何第三方平台，藉此省去龐大的交易成本。加密貨幣的發行者並不來自於任何中央政府機關，而是來自各個區塊鏈的協作者，具有去中心化的特質。區塊鏈上表徵使用者身分之標誌，為長達32位元的十六進位數字，使用者創建帳戶時不需輸入任何可辨識個人身份的資訊，因此有高度的匿名特性³。

加密貨幣可以透過挖礦（Mining）或是加密貨幣交易所取得，每一種加密貨幣的挖礦方法皆有所差異。以比特幣（Bitcoin）為例，比特幣係以「工作證明」（Proof of Work）作為區塊鏈的共識機制（Mechanism of Consensus），最先競爭完成計算交易與資訊之複雜數學函數的「礦工」，將可獲得由區塊鏈自動生成之一定數量的新比特幣⁴。

種類

自第一個加密貨幣，比特幣，2009年首次發行以來，目前市面上流通的加密貨幣已有數千種，且總市值已高達2.1兆美金⁵，其中較有代表性、市占率也較高的包含比特幣與乙太幣（Ether）。

比特幣是市面上第一款加密貨幣，由中本聰（Satoshi Nakamoto，匿名者）於2008年在比特幣白皮書〈Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System〉發表。比特幣之市值於2017年從1千美元大幅飆升至1.3萬美元左右，至2021年曾大幅增漲至6萬美元大關，至2022年又跌價至2萬美元⁶。其市值比重原佔加密貨幣之八成以上，至今因為有許多競爭幣之出現，市值比重降為四成，形成所謂「加密貨幣泡沫」（Cryptocurrency bubble）⁷。

乙太幣則是在2015年開始發行，乙太幣的基礎來自另一個區塊鏈­—乙太坊（Etherum），其和比特幣不同的是，乙太坊的區塊鏈是可編程的（Programmable）⁸，使用者可以在其中建立或調動去中心化的應用程式。乙太坊的重要特色是，使用者能在乙太坊撰寫智能合約（Smart Contract）。其與一般契約不同的是，合約一旦植入區塊鏈後即無法修改，且契約履行條件成就時，即可驅動區塊鏈帳號移轉加密貨幣，自動履約⁹。

用途

加密貨幣目前在零售市場中較難有使用空間。但其飆漲的價值使其成為熱門的投資標的，其不須經過第三方即可直接支付的性質，也使其常被用於跨國交易¹⁰。

由於加密貨幣發展迅速、成為熱門投資標的，目前加密貨幣最重要的應用，係首次代幣發行（Initial Coin Offering，簡稱ICO）之新興募資機制，其概念相似於現今市場常見的股票首次公開發行。此機制係企業發行自己創造之加密貨幣或專屬虛擬代幣（Token），向投資者換取比特幣、乙太幣甚至法定貨幣，投資者藉此獲得該加密貨幣或專屬代幣之使用權，當公司獲利時，投資者即可將加密貨幣用於交易、變現或換取各項約定服務¹¹。有簡易、迅速、高投資報酬率等吸引投資人之特點。

法律監管難題

投資加密貨幣雖有高報酬，但伴隨而來的是價格波動劇烈的高風險。且若交易所遭竊或駭客攻擊，皆會造成大筆金額的損失。另外，由於加密貨幣之匿名性與無中心之監管機制，已被不法分子覬覦成為犯罪工具。例如成為洗錢工具、用於買賣非法物品，或是逃漏稅捐¹²。

目前各國對於加密貨幣的法律定性與管制強度不一，我國金融監督管理委員會曾於2013年發布¹³、2022年再度強調¹⁴，加密貨幣¹⁵為具有高度投機性的數位虛擬商品，非為社會大眾普遍接受之交易媒介，無法償效力、價值不穩定，不具真正通貨（Real Currency）特性。若商家與客戶以加密貨幣交易，性質上類似「以物易物」性質¹⁶。

我國金管會基本上對加密貨幣持低度監理之態度¹⁷，但為防制不肖業者利用加密貨幣洗錢，目前洗錢防制法第5條第2項規定，虛擬通貨平台及交易業務事業適用該法關於金融機構的規定，包含洗錢防制的內控與稽核制度等等。2021年6月，金管會發布〈虛擬通貨平台及交易業務事業防制洗錢及打擊資恐辦法〉，並要求虛擬通貨平台及交易業務事業應依金管會指定的文件、資料及方式，完成洗錢防制法遵聲明¹⁸。

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參考文獻

• P. Reviriego, E. Merino-Gomez and F. Lombardi, “Latin and Greek in Computing: Ancient Words in a New World” in Computer, vol. 55, no. 06, pp. 66-72, 2022. doi: 10.1109/MC.2022.3149447.
• 宋皇志、吳婕華（2021），〈虛擬貨幣之法律性質與監理規範〉，《臺北大學法學論叢》，第117期。頁133-211。
• 吳孟道（2018），〈史上最大的泡沫？加密貨幣的發展與監管〉，《會計研究月刊》，第391期，頁102-108。
• 鍾欣宜（2019），〈首次代幣發行(ICO)監理趨勢初探〉，《經濟研究. 國家發展委員會經濟發展處》，第19期，頁106-117。

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